徐万新之路“投资之王”利弗莫尔的交易理念（1） 2025/11/03
犯错的是人，市场永远对
01 利弗莫尔是上世纪上半叶的股票投资家，著有《股票作手回忆录》，在1929的华尔街股灾中盈利一亿美金，他的交易理念被无数投资者奉为经典。
02 频繁、盲目的交易就会亏损，坚持反复检验、成熟的交易原则、市场信号出现之前不要出手，否则出现亏钱是自己的原因，不能埋怨市场。
“投资之王”利弗莫尔的交易理念（2） 2025/11/04
利弗莫尔交易法则（上）
01 趋势是朋友，在变盘的关键点上进行交易。
02 选择最有可能赚钱的交易，抓住胜出的品种，根据动态及时调整策略。
03 没有100%胜率的方法，一定要找到适合自己的10次交易有7次盈利的方法。
“投资之王”利弗莫尔的交易理念（3） 2025/11/06
除了输家和赢家，别无其他
01 每次都要从失败中总结经验，按成熟的交易系统交易，确信不赔钱才出手。投资是一项艰难的工作，必须时刻谨慎，市场不认专家，只有输家和赢家。
02 坚守自己的交易原则是成功的第一法则，利弗莫尔视自己的交易原则神圣不可侵犯，不受市场情绪所左右。
“投资之王”利弗莫尔的交易理念（4） 2025/11/07
利弗莫尔交易法则（下）
01 不要在每年的每一天都在交易：不要强迫自己交易，除非把握很大。
02 可以平均利益，但永远不要平均亏损，比如买入更多已经下跌的股票。
03 耐心等待股价运行到“关键点”位置，只有在这个时候才能进场交易。
只跟随趋势”—— 他认为市场价格的波动并非随机，而是由 “最小阻力路径”（Minimal Resistance Path）决定的，这一路径即 “趋势”（上涨、下跌、横盘）。
- 关键逻辑：不要用 “主观判断”（如 “股价已经够低了”“应该会反弹”）对抗市场，而是等待趋势明确后再行动。例如：股价突破前期高点（上涨趋势确认）或跌破前期低点（下跌趋势确认）时，才是入场信号，而非 “猜测底部 / 顶部”。
- 案例：他在 1907 年美股崩盘前，通过观察市场 “无法突破前期高点、且不断创出新低” 的趋势，果断做空，最终获利数百万美元，甚至被当时的摩根财团请去 “稳定市场”。
2. 先确定趋势方向，再寻找 “关键点” 入场
“关键点”（Pivotal Point）是利弗莫尔交易系统的核心入场信号，指 “能确认趋势启动或加速的关键价格位置”，通常对应前期高低点、整理区间突破点等。
- 如何识别关键点：
- 上涨趋势：股价突破前期震荡区间的高点、或突破前期波段高点，且成交量同步放大（验证趋势强度）；
- 下跌趋势：股价跌破前期震荡区间的低点、或跌破前期波段低点，且成交量同步放大。
- 核心提醒：不在 “关键点之前” 入场—— 即使判断趋势可能启动，也需等待价格突破关键点、趋势 “被证实” 后再行动，避免过早入场被 “假突破” 止损。
3. 集中资金，做 “确定性最高” 的交易
利弗莫尔反对 “分散投资”，主张 “把鸡蛋放在一个篮子里，然后紧紧盯住它”—— 他认为 “分散” 本质是对市场缺乏信心的表现，只会稀释利润、掩盖错误。
- 关键逻辑：只在 “趋势最明确、关键点最清晰” 的机会上投入主要资金（如 70%-80% 仓位），而对模糊、不确定的机会坚决放弃。
- 风险提示：“集中” 不代表 “孤注一掷”—— 他强调 “即使是确定性机会，也需预留容错空间”，避免因单次黑天鹅事件爆仓。
4. 及时止损：“截断亏损，让利润奔跑”
这是利弗莫尔最广为人知的法则，也是他从多次破产中总结的 “生存底线”。
- 止损逻辑：每笔交易必须预设止损位，且止损位需与 “关键点” 绑定 —— 若入场后价格反向突破 “关键点”（如做多后跌破入场时的区间低点），说明趋势判断错误，立即止损离场，亏损幅度控制在本金的 1%-2% 以内。
- 止盈逻辑：与止损相反，盈利时 “不轻易离场”—— 只要趋势未出现反转信号（如股价未跌破上涨中的回调低点、未突破下跌中的反弹高点），就持有仓位，让利润跟随趋势放大（即 “让利润奔跑”）。
- 反人性提醒：多数交易者会 “赚一点就跑、亏了就扛”，而利弗莫尔要求 “亏了就砍、赚了敢拿”，这是区分 “平庸交易者” 与 “顶级交易者” 的核心。
5. 用 “成交量” 验证趋势的真实性
利弗莫尔认为，成交量是 “趋势的体温计”—— 价格变动需有成交量支撑，否则可能是 “假趋势”。
- 上涨趋势验证：股价突破关键点时，成交量需比前期平均成交量放大（说明买盘充足，趋势有动力）；若突破时成交量萎缩，可能是 “诱多”，需警惕反转。
- 下跌趋势验证：股价跌破关键点时，成交量需放大（说明卖盘集中，趋势有压力）；若跌破时成交量萎缩，可能是 “诱空”，需谨慎做空。
- 例外情况：横盘整理期，成交量通常低迷，此时无需过度关注成交量，重点等待 “突破时的量能释放”。
6. 避免 “频繁交易”：耐心等待 “确定性机会”
利弗莫尔曾说：“市场中最昂贵的三个字是‘这次不一样’”—— 多数交易者亏损的原因是 “忍不住频繁交易”，试图抓住每一个小波动，最终在多次小亏损中耗尽本金。
- 他的交易节奏：一年中多数时间处于 “等待” 状态，只在 1-2 次 “趋势明确、关键点清晰” 的大机会上出手（如 1929 年美股大崩盘前，他耐心等待数月，确认下跌趋势后做空，最终获利超过 1 亿美元）。
- 核心心态：“交易的本质是‘等待机会’，而非‘创造机会’”—— 耐心是比 “技巧” 更重要的能力。
7. 不与 “市场大势” 对抗，学会 “顺势而为”
利弗莫尔强调 “大盘趋势决定个股趋势”—— 即使个股基本面再好，若大盘处于下跌趋势，个股也大概率跟随下跌；若大盘处于上涨趋势，个股也更容易上涨。
- 操作逻辑：先判断大盘（如美股道指、A 股上证指数）的趋势，再选择与大盘趋势一致的个股：
- 大盘上涨时，只做多，不做空；
- 大盘下跌时，只做空（或空仓），不做多；
- 大盘横盘时，观望或轻仓短线，不做趋势单。
- 教训：他早年曾因 “逆大盘趋势操作”（如大盘下跌时强行做多个股）多次亏损，后来总结出 “大盘优先” 的原则。
8. 承认错误，接受亏损：交易的本质是 “概率游戏”
利弗莫尔从不追求 “100% 胜率”，他认为交易是 “概率游戏”—— 即使遵循法则，也会有判断错误的时候，关键是 “及时认错，不被错误拖累”。
- 核心心态：“亏损不是耻辱，而是交易的一部分”—— 一旦止损信号触发，无论多么不甘心，都必须离场，避免因 “侥幸心理” 让小亏损变成大亏损（他曾因违背这一原则，在 1901 年、1915 年两次破产）。
- 总结：交易的目标不是 “每次都赚”，而是 “整体盈利＞整体亏损”，通过 “小亏 + 大赚” 实现长期复利。
二、利弗莫尔法则的现代应用注意事项
利弗莫尔的时代（1900-1940 年代）没有电脑、没有高频交易、市场标的以股票为主，因此现代交易者应用其法则时需适配市场变化：
- 适配多市场：法则不仅适用于股票，也适用于期货、外汇等趋势性品种，但需注意不同市场的 “波动特性”（如期货杠杆更高，止损需更严格）。
- 警惕 “假突破”：现代市场高频交易较多，容易出现 “关键点假突破”（如股价突破后迅速回落），可结合 “日线 + 小时线” 多周期确认，或等待 “突破后回踩关键点不跌破” 再入场。
- 控制杠杆：利弗莫尔时代无杠杆或低杠杆，现代市场（如期货、融资融券）杠杆较高，需严格控制仓位（建议杠杆品种仓位不超过 30%），避免因杠杆放大亏损。
- 结合基本面（可选）：利弗莫尔是纯技术派，但现代交易者可结合 “基本面” 筛选标的（如选择业绩稳定、行业景气度高的个股），再用 “趋势 + 关键点” 入场，提高胜率。
三、利弗莫尔的核心交易智慧（超越法则的思考）
利弗莫尔的伟大不仅在于 “技巧”，更在于对 “人性” 的深刻洞察：
- “市场永远不会错，但人性常常会错”：贪婪（赚了还想多赚，错过止盈）、恐惧（亏了不敢止损，扛到爆仓）、侥幸（认为 “这次会例外”）是交易的三大天敌，法则的本质是 “用纪律对抗人性弱点”。
- “交易是一门艺术，不是科学”：法则不是数学公式，需根据市场变化灵活调整（如横盘期缩短止损，趋势期放宽止损），但核心逻辑（趋势、止损、耐心）永远不变。
- “钱是坐着赚来的，不是靠操作赚来的”：多数交易者追求 “频繁操作的快感”，而顶级交易者追求 “坐着等待机会、坐着持有盈利”—— 耐心是最高级的交易能力。
总之，利弗莫尔交易法则不是 “快速致富的捷径”，而是 “长期生存并盈利的方法论”。它要求交易者 “放弃主观臆断，敬畏市场趋势，用纪律控制风险，用耐心等待机会”—— 这些思想历经百年市场检验，至今仍是交易者成长的 “必修课”。
利弗莫尔的交易规则：
1.只做多，不做空，买入上涨股，卖出下跌股，不逆势操作，新高做多，新低做空。
2.不频繁交易，仅在市场波动时进行交易。
3.只在关键点位操作。
4.盈利则持有，亏损则卖出，避免持错误单。
5.只做强势调整，强者恒强。
6.不要在破位该卖出时补仓，破位要立马止损。
7.不要因为股价太高，不敢买。
8.永远尊重趋势。
9.盈利最多的交易，往往在一开始就有浮赢。
10.没有绝对无敌的交易策略，只需追求高胜率或高盈亏比即可。
杰西・利弗莫尔的交易法则蕴含着深刻的市场智慧和交易哲学，以下为你列举部分经典法则：
- 市场永远不会错，只有人的预判会错。
- 价格总是沿着阻力最小的方向运动。
- 赚大钱不是靠股价波动，而是靠市场大趋势。
- 不要试图抓住最高点和最低点，鱼头鱼尾留给别人。
- 永远保留一半的现金，像保留最后一颗子弹的猎人。
- 试探性建仓，确认趋势后金字塔加码。
- 亏损是交易的成本，快速认错比祈祷更重要。
- 如果第一笔交易亏损，绝不做第二笔。
- 恐惧和贪婪是永恒的敌人，前者让你过早平仓，后者让你过晚离场。
- 华尔街从未改变，人性也从未改变。
- 内幕消息是毒药，真正的大行情无需解释。
- 价格走势已包含所有信息。
- 等待市场确认你的判断，关键点突破是唯一可信的信号。
- 真正的行情在突破历史新高后开始。
- 只交易活跃的领头股，波动性不足的股票是死亡陷阱。
- 我失败的三次破产，都是因为违背了自己的规则。
- 当你想证明自己正确时，就是灾难的开始。
- 投机像山岳一样古老，历史会重演，因为人性不变。
- 财富是认知的变现，市场永远奖励尊重规律的人。
- 等待是所有成功交易的核心。
- 不要预测市场，只需跟随市场。
- 绝不错过关键点，但也绝不勉强交易。
- 不要把投机当投资，别把短线做成长线。
- 不要试图抓住所有波动，只赚属于你的钱。
- 资金管理比交易技巧更重要。
- 恐惧与贪婪的循环中，保持机械式纪律。
- 单笔交易风险不得超过本金的 2%，总仓位不超过 20%。
- 买高，卖得更高 —— 拥抱力量，而非寻找便宜货。
- 先试探，再进攻 —— 用最小的风险验证你的判断。
- 金字塔式加仓 —— 只为胜利的战役增派援军。
- 进攻与防守并重 —— 用 “渐进式止损” 锁定利润。
- 当我买入的股票没有出现如期的上涨，而是开始下跌，我绝不在下跌中加码摊平。
- 只要亏损触及事先设定的阈值，就立即全部止损出场。
- 赚大钱靠的是 “坐得住”，而不是 “跑得快”。
- 趋势的尾部才是利润最肥的一段，提前下车等于把最甜的甘蔗扔掉。
- 采用 “金字塔加码”：价格每突破一个新的关键点，追加 20%–30% 头寸。
- 用移动止盈替代固定止盈，让市场自己 “告诉” 他何时离场。
- 市场不是每天都有机会，一年之中真正值得出手的时机不超过四五次。其余时间，空仓等待。
- 频繁交易是情绪失控的温床，也是佣金的坟墓。
- 只有高概率、高盈亏比的 “关键时机” 才值得下注。
- 钱是坐着赚来的，不是靠交易赚来的。
- 绝不要在价格下跌时买入股票。
- 绝不要在价格上涨时放空股票。
- 股票价格下跌很多并不意味着价格不能跌的更低。
- 不要用辛苦赚来的现金来预测市场走势。等待市场确认你的判断。
- 了解行业板块对于成功的交易至关重要。同时检查市场大势、行业板块、姊妹股和实际交易的股票。
- 追随领头羊，板块中最强势的那一只股票。
- 不要寻找便宜货 —— 弱者的同伴。
- 不要一次对太多股票感兴趣。它’s much easier to watch a few than many。
- 在您进入交易之前，对比交易的盈利潜力与投资的大小，建立有利润的目标风险回报率。如果是一项潜在回报很小的大投资，那就放弃吧。
- 如果一只股票离你远去，不要追逐它。随它去吧。我宁愿等待股价整理后支付更高的价格买入，同时市场确认该股票很可能会继续上涨。
- 股市中有源源不断的机会，如果你错过了一个好机会，等一会儿，耐心点，另一个机会会到来。
- 始终跟踪同一行业中的两只股票。它们总是一起运动，相互确认对方的动作。这样您就可以绝对地确认趋势。
- 不要逆势交易，跟随最小阻力方向。
- 利润自己会照顾自己，但亏损不会。
- 市场走势由群体行为驱动，而非个人判断。
- 若交易方向与市场背离，应第一时间反思策略而非抱怨市场。
- 坚持己见只会放大亏损，承认错误是生存的第一法则。
- 专注自身熟悉的形态，如箱体突破、趋势回调，放弃复杂行情。
- 过度交易是贪婪的体现。
- 即使有 70% 胜率，满仓一次失误即可归零。
- 市场已消化一切信息，图表比任何专家言论更真实。
- 人性弱点无法消除，但可通过规则约束：预设止损点、盈利目标、仓位比例。
- 情绪化决策时，强迫自己执行计划。
- 投机者最主要的敌人往往是内心产生的，它与人性的希望与恐惧是不可分割的。
- 靠他人推荐股票而买卖的投机者，其成长速度会远低于依靠个人独立思考而买卖的投机者。
- 我可以赢一场赛马，但我不能赢所有赛马。
- 多数投资者失败的原因是交易过于频繁。
- 他们试图抓住每一个小波动，结果不仅付出了大量交易成本，还错过了真正的趋势性机会。
- 优秀的投资者总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实他们的判断。
- 真正的勇气不是固执己见，而是及时认错。
- 每当把一个成功的交易平仓了结的时候，总取出一半的利润，储存到保险箱里积蓄起来。
- 只抓大机会，放弃小波动。
- 少交易才能赚大钱。
- 交易是认知与心性的双重修行，任何天才都需对市场保持敬畏。
- 不要在没有明确信号时轻易入场。
- 要在价格突破关键点位后再入场，而不是凭预感提前行动。
- 保持身心平衡是持续成功的关键。
- 制定明确的交易计划，并坚持执行。
- 不要因频繁交易而疲惫不堪，不要因缺乏耐心而错过主升浪。
- 只相信价格本身，不要轻信他人的内幕消息。
- 市场本身的表现才是最可靠的指南针。
- 从盈利中提取现金可以帮助在动荡的市场中保全部分财富。
- 了解自己比了解市场更重要。
- 耐心等待关键点的出现，这是交易成功的关键之一。
- 用规则对抗贪婪恐惧，避免自我毁灭。
- 当市场发出危险信号时，要果断行动，不能一意孤行。
- 交易前要做好充分的准备，就像猎人等待猎物一样。
- 不要被市场的短期波动所迷惑，要关注长期趋势。
- 金字塔式加仓的关键是在盈利的基础上逐步增加仓位，而不是在亏损时摊低成本。
- 渐进式止损可以有效地锁定利润，同时控制风险。
- 止损单必须是下达给券商的实体指令，绝不能只是一个心理价位。
- 交易中要保持冷静和理性，不能被情绪左右。
- 每一次交易都要严格控制风险，不能盲目冒险。
- 市场的趋势一旦形成，就会有一定的惯性，要善于利用这种惯性获利。
- 不要轻易改变自己的交易决策，除非市场本身证明你错了。
- 成功的交易需要技术和心灵修炼相结合。
- 观察价格行为本身是识别趋势的重要方法。
- 只交易自己熟悉的股票和市场，不熟悉的领域不轻易涉足。
- 交易是一场持久战，要保持良好的心态和健康的身体，才能持续盈利。
